○ 변동성 축소 전략
▷ 스트래들(Straddle) 매도
주가의 변동성이 안정적일 것으로 예상
동일 행사가격의 콜옵션과 풋옵션 동일 수량 매도
주가 변동폭이 커질 수록 손실 계속 증가
델타중립, Negative 감마 포지션
손익분기점
지수 하락시 낮은 행사가격 - 수취한 프리미엄 총액
지수 상승시 높은 행사 가격 - 수취한 프리미엄 총액
만기 이익
행사가격에서 수취한 프리미엄 총액(최대 이익)
▷ 스트랭글(Strangle) 매도
주가의 변동성이 안정적일 것으로 예상
OTM 행사가격의 콜옵션과 풋옵션 동일 수량 매도
주가 변동폭이 커질 수록 손실 계속 증가
델타중립, Negative 감마 포지션
손익분기점
지수 하락시 낮은 행사가격 - 수취한 프리미엄 총액
지수 상승시 높은 행사가격 + 수취한 프리미엄 총액
만기손실 = 손익분기점 이상 또는 이하의 주가 변동폭
만기이익=낮은 행사가격과 높은 행사가격 사이에서 주가형성시 수취한 프리미엄 수익(최대이익)
▷ 버터플라이(Butterfly) 매수
주가의 변동성이 안정적일 것으로 예상하는 전략
포지션 : 콜옵션 행사가격 X₁< X₂< X₃
X₁1계약 매수, X₂2계약 매도, X₃1계약 매수
옵션 프리미엄 : C₁> C₂> C₃, 프리미엄 차액 : 2C₂-C₁-C₃
손익분기점 : 지수하락시 X₁+ 프리미엄 차액, 지수상승시 X₃- 프리미엄 차액
만기 손실 : 주가가 X₁이하 또는 X₃이상에 있을 때 최대 손실은 프리미엄 차액
만기 이익 : X₂-X₁-프리미엄 차액 또는 X₃-X₂- 프리미엄 차액
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